崩溃

他们又来了。

再一次，我们都将为后果付出代价。

面对已经摇摇欲坠的经济，美国监管机构似乎很容易就决定支持SVB存款以阻止进一步的传染。

毕竟，全球美元主导地位的舒适性已经导致了围绕印钞机的永久痒感。

但是这种情况能持续多久呢？

对此次回应的虚伪只是延续了自2008年全球金融危机以来一直存在的道德风险。

美国监管机构再次失职了。导致SVB倒闭的条件并不难发现。

虽然支持存款的目的可能是为了防止更广泛的影响，但这只是跨大西洋新自由主义社会化损失、私有化利润倾向的另一个例子。

SVB、Silvergate 和 Signature 的综合失败严重打击了加密货币，降低了信心并加剧了监管压力，而整个金融领域的后果导致了所有市场的更大波动。

美国系统性问题再次对跨大西洋产生了破坏性影响。

而这一次，损害还波及了DeFi所依赖的关键要素。

现在，当我们对USDC（及其附属项目）的稳定性依赖变得比以往任何时候都更加清晰时，传统金融不稳定性对于试图取代它的系统构成威胁。

只要我们的行业仍然容易受到这些风险的影响，它真的能被称为DeFi吗？

那些保护摇摇欲坠体制的人现在正在全力以赴地攻击一个虚弱和疲惫的加密社区。

当传统金融陷入混乱时，我们必须表现出韧性。

尽管Silvergate的失败大部分可以归咎于其与FTX的紧密联系和暴跌的加密行业，但硅谷银行的问题完全不同。

为创业泡沫提供银行服务对SVG来说是容易的钱。但最近，他们的资产负债表开始显得不太健康，对于已经陷入困境的客户群体来说，这更加令人担忧。

随着利率上升，他们的长期债券证明是一场失败的押注。面向市场定价可能是SBF和他的无流动性的Shitcoin幻想的救星，但对于SVG来说，这让他们的更多厌恶风险（并且大多数没有保险）的存款人感到紧张。

宣布以1.8亿美元的亏损抛售债券，并宣布筹款计划（就在Silvergate投降的同一天）恰如其分。

知道只有25万美元受到FDIC保障，星期四带来了一个老式的银行挤兑，在监管机构星期五关闭SVB之前，存款人试图提取420亿美元。

SVB还没有从2008年学到有用的东西（即使团队中有一个前雷曼的执行官）吗？还是只知道在一切崩溃之前抓住他们可以得到的一切...

为避免在星期一市场重新开放时出现传染效应，财政部、联邦储备委员会和FDIC最终宣布将保护该银行的存款。

与此同时，存放在SVB的USDC保证金未知金额引起了加密领域的恐慌，稳定币失去了其固定价值。

Circle的第一条公告只会带来更多的困惑：

硅谷银行是Circle用于管理USDC储备的现金部分的六个银行合作伙伴之一，管理约25%的资产。

那么，USDC没有背书的比例在0%到25%之间？

三个多小时后，一份澄清声明出现了，将存放在SVB的储备金金额确定为400亿美元中的33亿美元，约为8%。但损失不会止于0.92美元...

USDC持有者已经被吓坏了。

在CT的偏执狂中，USDC（以及“封装版”DAI和FRAX）被放弃，转向Schrödinger的稳定币；USDT在接下来的几个小时内占Curve的3pool的主导地位，超过82%。

覆巢之下,焉有完卵。

随着USDC价格下跌至0.88美元以下，系统性威胁开始变得清晰起来。

CZ火上浇油，因为DeFi巨头Maker DAO、Aave和Compound（硬编码的USDC定价使协议只差0.03美元就面临灾难）都采取了紧急措施。

组织们 争先恐后地声明自己没有SVB敞口（不过，Blockfi似乎受到了诅咒），而Binance和Coinbase在周末暂停了USDC兑换。

尽管许多人已经获得了丰厚的套利收益，但只有当监管机构保证从周一开始存款将可用时，价格锚定才开始恢复，这意味着Circle的美元兑换不会受到影响。

稳定币是争夺金融主权的关键武器。

但是，DeFi对中心化法定货币的依赖，其支持的资产存放在管理不善的银行中，是一种存在性威胁；这是一个特洛伊木马，将部分准备金银行业的风险带入了我们所谓“弹性”替代系统中。

我们现在处在“然后他们攻击你”阶段，监管机构将乐于利用最近发生的事件攻击我们（注：首先他们不理你，然后他们嘲笑你，然后他们攻击你，然后你赢了）。

我们必须反击。

中心化稳定币的替代方案要么惨败，要么进展缓慢。现在是LUSD和RAI等项目崭露头角的时候了。毕竟，去中心化的链上替代品不需要持有者猜测可能会被摧毁的支持数量。

但我们最好快点行动。

在USDC引发的不确定性之后，美国再次大声疾呼其FedNow系统，希望它将减少加密货币的机构价值主张（特别是现在Silvergate的SEN和Signature的Signet支付网络已经崩溃）。

如果DeFi拖拖拉拉，它可能会看到稳定币市场输给政府发行的替代品。

在LUNA之后，不可避免的推动CBDC，将因上周SVG事件的结果得到强化。政府将辩称，直接注入流动性，而不需要商业中介机构，将更加有效地应对银行爆炸的蔓延。

但金融隐私已经受到攻击，随着现金被避而不用，它将成为过去的事情，取而代之的是数字美元。

CBDC成为噩梦般的监视和控制最终工具的想法是真正令人恐惧的未来。

法定货币是DeFi的“脏”工具。它们一直被容忍，因为它们似乎是毋庸置疑的安全，由实际资产背书。

但事实证明，它们也容易受到不负责任且监管不力的银行业的影响，同时对我们的生态系统构成系统性风险。

当美国推动前进，试图通过监管将加密货币置于死地，并据称针对Signature的关联行动，也许开发的核心将转向更少侵略性的司法管辖区。

随着金融影响在大西洋两岸蔓延，欧盟监管机构对美国的回应感到愤怒，这可能导致总体观点分歧。

在美国打压的背景下，也许加密创新者将倾向透明性而不是波动性。

据报道，Coinbase有计划在海外拓展业务，而Circle在出现令人担忧的脱钩后，似乎想在欧盟发展。

然而，也许欧洲还没有准备好领导。机会是有的，但迄今为止，还没有充分利用。

欧洲的传统金融业并没有与美国的金融危机隔离开来。瑞士信贷的失败和后来与瑞银的“合并”是一个尴尬的连锁反应。特别是当必须改变法律才能让这笔交易完成时。

显然，人们不想让世界上最著名的银行之一被美国霸权（或币圈著名的孙哥阁下）收购。

最近的事件强调了投资者更多选择的需要，不仅是为了对冲汇率风险，还包括可能影响币价的监管和商业危险。

对稳定币的信任处于历史最低点。政府将利用这次危机推动CDBCs，这是最糟糕的情况。

我们必须做好准备，继续建立无需信任的稳定币，以确保链上自治。

加密货币是对2008年全球金融危机的回应。然而，当美国出现弱点时，我们又回到了那里。

监管机构毫无保护投资者的真正愿景，参议员们因意识形态不宽容而引发银行挤兑，反应迟钝的货币政策援助被认为值得的人。

当然，恐慌会蔓延开来。

市场将再次通过印钞机得到拯救，向那些被迫戒毒的人注入希望，就像15年前一样。

但这种治疗并非治愈，只是短期的缓解。

正如我们在Hopium Diaries中所说的：

我们的目标不是点亮房间，而是为全世界开辟一条新金融体系的道路。

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