Celsius - REKT

Celsius se está perdiendo fuego.

En los últimos días, con el aumento de temperatura en Celsius, el prestamista CeFi, el CEO Alex Mashinsky respondió febrilmente a las acusaciones públicas de insolvencia.

Ahora el mercado está recibiendo otro golpe en medio de una inflación vertiginosa y una crisis de liquidez que tiene a Celsius en el centro de atención.

El público ahora cree que, a pesar de afirmar "seguridad de grado militar" y "transparencia de otro nivel", Celsius ha estado apostando los depósitos de los usuarios a través del apalancamiento on chain, acumulando ETH ilíquido y quedando rekt como el resto de nosotros.

Las preocupaciones iniciales sobre la falta de liquidez se convirtieron en pánico por la insolvencia, y luego vino el anuncio:

Como dijo el propio Celsius en 2019:

“Si no tiene acceso gratuito e ilimitado a sus propios fondos, ¿son realmente sus fondos?”

El mercado le respondió:

A medida que la crisis Celsius alcanza el punto de ebullición, y tanto los mercados cripto como los tradicionales caen en picado, nos preguntamos, ¿cómo llegamos aquí?

Las preocupaciones sobre Celsius han estado circulando durante algún tiempo, pero las investigaciones recientes sobre las posiciones activas de la empresa en medio de un mercado en dificultades comenzaron a hacer sonar las alarmas.

Son especialmente preocupantes las grandes cantidades de stake de ETH en poder de Celsius (~$500M de los cuales se retiraron de Anchor Protocol) y la crisis de liquidez que esto crea.

Si bien los 288k ETH que Celsius tiene en staking en el contrato de depósito de Eth2 no se pueden redimir hasta después del mainnet merge, los wrapped stETH se pueden tradear libremente.

Sin embargo, la única liquidez sustancial on-chain para stETH es ~125k de ETH en el pool de Curve, que ya se ha desbalanceado en gran medida. ETH actualmente tiene una prima de ~5% mas que su contraparte en staking, sobre el staking yield de un año.

Y tener ETH bloqueado no es su único problema. Celsius también tiene 18k WBTC ($ 420M) en MakerDAO en riesgo de liquidación si BTC continúa cayendo.

Además de sus posiciones actuales, Celsius ha perdido un total de $120M durante el último año: ~$70M en wrapped ETH en StakeHound y otros $50M en el hack de BadgerDAO (antes de cometer un self-rekt en el plan de recuperación).

Para procesar retiros retail masivos, Celsius necesita activos líquidos rápidamente.

Celsius se queda con dos opciones; ya sea tomando más préstamos contra un colateral precario e ilíquido que podría conducir a la liquidación, o tomando préstamos de otros lugares para aumentar su colateral.

Pero ahora todos saben que Celsius está en problemas, por lo que los prestamistas potenciales no actuarán con caridad mientras se posicionan para beneficiarse de la desesperación de Celsius.

Si bien solo podemos especular sobre lo que sucede detrás de escena, parece que Celsius espera hacer tratos con los sospechosos habituales.

El costoso dump de stETH de Alameda fue seguido por fuertes flujos de entradas de stETH a FTX (junto con un creciente open interest de ETH perps); lo que lleva a algunos a sugerir que Alameda está comprando stETH OTC de Celsius y cubriendo su exposición.

Además de descargar stETH, Celsius envió 3500 BTC ($95M) a FTX ayer, con un total de 11.5k BTC (<$300M) enviados por la misma via durante el último mes.

Y no se trata solo de transacciones OTC. Celsius ha estado desesperadamente agregando a su colateral WBTC en Aave para evitar una liquidación masiva. Afortunadamente para todos nosotros, su punto de liquidación se ha reducido de ~$22,5k a ~$17k en las últimas 24 horas, y han comenzado los loan repayments.

Pero, ¿será Celsius capaz de barajar sus fondos restantes el tiempo suficiente para sobrevivir al fuego?

A medida que Celsius se prende fuego y los precios caen en picada, los motores de liquidación se encuentran entre los pocos que aún obtienen profits.

Aquellos con fondos bloqueados en Celsius no pueden escapar y solo pueden mirar cruzando los dedos, imposibilitados de cualquier acción legal por los Terms of Use de la compañía, que siempre han establecido que los fondos "pueden no ser recuperables".

Pero no es solo el retail es el que se está quedando al margen. Los inversionistas de Celsius son un grupo variado, incluido Tether (que se apresuró a asegurar que su inversión de $ 1B no tiene correlación con las reservas de USDT) y un pension fund de Quebec (incluso los Boomers están enfadados esta vez).

Y como siempre, los scammers están capitalizando el drama a través de un token de $CEL2, enviando airdrops a addresses Celsius genuinas para fingir legitimidad.

Incluso si Celsius es solvente a largo plazo, confiar en ellos hasta después del merge, cuando su ETH en staking se vuelve líquido, es demasiado riesgo en este momento para aquellos que pueden permitirse el lujo de tomarlo.

Sin embargo, su competidor CeFi, Nexo, "se acercó" para ofrecer un acuerdo de adquisición, que fue rápidamente rechazado.

Cualquiera que sea el resultado para Celsius, este incidente ya ha sido etiquetado por muchos como la causa de liquidaciones en cascada a través de los ya sufridos mercados.

Y con muchos más puntos de liquidación de 8 cifras que casi alcanzamos, quién sabe dónde terminará esto o hasta dónde se extenderán las consecuencias.

El hecho de que CeFi se convierta en degen con los fondos de los usuarios se utilizará como una forma de demonizar aún más a DeFi por parte de aquellos que no aprueban la autonomía financiera.

Sin embargo, la transparencia inherente a los protocolos DeFi habría evitado que Celsius ocultara sus actividades y hubiera permitido a los usuarios salir antes de que fuera demasiado tarde, a pesar de que Celsius, afirmó lo contrario en el pasado.

Sin embargo, el público en general no hará esa distinción, ya que se distraerá con la caída de los precios y las trágicas historias de inversores que circularán por segunda vez en otros tantos meses.

Si bien Celsius puede haber desencadenado este accidente y Luna el anterior, está claro que la criptomanía se ha mantenido insostenible durante demasiado tiempo.

Ahora, el tiempo de jugar ha terminado.

Gracias a empresas como Celsius, Coinbase, Crypto.com y FTX, aquellos que ingresaron valientemente al mercado como una forma de escapar de la creciente desesperanza financiera ahora se desanimarán para siempre.

Incluso los traders experimentados con posiciones que, hace unos meses, se habrían considerado responsables se encontrarán capitulando para salvar su factor de salud, y no ser liquidados.

Los mercados purgarán los esquemas insostenibles que hemos acumulado durante los dos últimos años y saldremos del otro lado golpeados y mal heridos, pero más fuertes.

Pero, ¿habremos aprendido de nuestros errores cuando los mercados finalmente se recuperen?

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