Провайдеры ликвидности проекта Bancor - REKT

Провайдеры ликвидности Bancor терпят постоянные потери?

Работа флагманского механизма протокола в его третьей версии, которая была призвана защищать провайдеров ликвидности от волатильности, была приостановлена из-за... в о л а т и л ь н о с т и.

В понедельник Bancor объявили, что работа их механизма защиты от непостоянной потери была приостановлена ввиду “неблагоприятных рыночных условий”.

В ноябре прошлого года мы рассказывали о потерях, понесенных из-за IL большинством провайдеров ликвидности Uniswap V3, а Bancor обещал это исправить. Но этот рынок стал испытанием на прочность даже для самых устойчивых протоколов, и трещины уже становятся явными.

Во время паузы пользователи смогут свободно выводить свои деньги, но они не получат защиту от непостоянной потери, которая их и привлекала в первую очередь.

Как такой непопулярный шаг был одобрен?

Дело не только в ценах, трейдерах, участниках CeFi и посетителях NFT NYC, управление в DeFi тоже плохо справляется.

Протокол Bancor заявил, что решение проблемы непостоянной потери находится в одностейкинговых пулах.

Вместо того, чтобы поставлять ликвидность с разделением двух токенов в соотношении 50/50, активы объединяются в пары с общим резервом BNT. Свопы затем направляются через BNT на другие активы, а любые непостоянные потери поглощаются эмиссией BNT. Любой провайдер ликвидности, чьи позиции понесли потери из-за IL, при выводе получает эквивалент в BNT.

Механизм защиты от IL финансируется за счет сборов с принадлежащей протоколу ликвидности BNT на платформе, а также за счет использования части сборов протокола для выкупа и сжигания vBNT; постепенная капельная подача, которая, судя по всему, недостаточно надежна, чтобы противостоять происходящему в последнее время хаосу.

Механизм рекламируется как "Внесите один токен, имейте дело с одним токеном", но провайдеры ликвидности, полагающиеся на то, что BNT обеспечит их всем необходимым, теперь могут столкнуться с большим постоянством в потерях, по сравнению с тем, что им было обещано ранее.

Схема может быть неплохой для маркетинга, особенно среди тех провайдеров ликвидности, кому надоело, что IL опережает их прибыль.

Но за все нужно платить. По словам самих Bancor:

Вознаграждения в BNT фактически имеют двойную стоимость.

1. Они обесценивают стоимость BNT, что приводит к непостоянным потерям в сети.
2. Эта непостоянная потеря компенсируется дополнительными эмиссиями BNT, что приводит к дальнейшему снижению стоимости.

После недавнего падения рынка механизм защиты от IL стал неустойчивым, поскольку на рынок было выброшено большое количество вознаграждений (также выпущенных в BNT), что привело к возникновению вышеупомянутой петли обратной связи.

Bancor винит в случившемся "две крупные централизованные структуры", которые, очевидно, долго были фермерами в протоколе, сбрасывая вознаграждения для покрытия обязательств, в сочетании с существенной короткой позицией BNT, которая была недавно открыта.

За то, что вы догадаетесь, о каких структурах идет речь, призы выдавать мы не будем...

Теперь пользователи стали заложниками своих позиций, оказавшись перед сложным выбором: выйти сейчас и потерять то, что им причитается, или скрестить пальцы и ждать.

Объявление успокаивает пользователей тем, что:

"Данные он-чейн говорят о том, что худшие дампы вознаграждений в BNT уже позади. Временная мера по приостановке механизма защиты от IL должна дать протоколу немного времени на передышку и помочь восстановлению BNT."

Однако, в то время как цена BNT достигла дна 19 июня, когда защита от IL была поставлена на паузу, любое восстановление пока что было крошечным, и даже нулевым, если выражать его в ETH.

Даже если протоколу Bancor пока удается избежать банковского бегства, то как только схема IL будет вновь активирована, многие пользователи точно выведут средства и бросятся дампить BNT, создавая уже знакомую петлю продажи/эмиссии.

Теперь протокол может оказаться перед лицом обещания, которое он не сможет выполнить.

Окажется ли эта модель устойчивой или нет, еще предстоит выяснить, но удивительно, что такие настоящие гангстеры DeFi, как Bancor, решили принять такое решение, не заручившись сначала одобрением ДAO.

Недавние промахи в управлении, такие как попытка Solend взять под контроль позицию пользователя, которая угрожала здоровью протокола, или разворот на 180 градусов ДАО Tribe в вопросе о том, возвращать ли деньги жертвам апрельского эксплойта на $80 млн можно было бы ожидать со стороны новых протоколов.

Но в данном случае разрешение на приостановку защиты от IL было дано в рамках более раннего предложения, ориентированного на безопасность.

В соответствии с предложением, принятым в апреле, лица, подписавшие мультисиг Bancor, могут вводить определенные изменения с "ретроактивным одобрением сообщества". Пункт 7 предложения BIP21 гласит:

ДAO не имеет права вмешиваться в процесс вывода средств, за исключением корректировки механизма защиты.

Однако, основное внимание в предложении уделяется защите протокола от "взломов и эксплойтов, а также скоординированных выходов ("rug-pulls"), затрагивающих токен, прошедший процесс проверки", что позволяет ДAO вмешиваться "в работу затронутых пулов сразу после того, как токен оказался скомпрометирован".

Конечно, пользователи проголосовали за BIP21, ведь никому не нужны были задержки в кризисном реагировании в том случае, если токен из белого списка скомпрометирует протокол.

Но остановка работы механизма защиты от IL не касалась эксплоита или рагпула токенов из белого списка.

Bancor использует полномочия, предоставленные из соображений безопасности, чтобы попытаться поддержать свой испытывающий трудности механизм защиты от IL, нанося ущерб своим собственным пользователям, когда они больше всего в этом нуждаются.

Если это звучит слишком хорошо, чтобы быть правдой, то, скорее всего, так оно и есть.

Если вам нравится то, что мы делаем, мы будем благодарны за ваши пожертвования в наш грант Gitcoin.

REKT представляет собой общественную площадку для анонимных авторов. Мы не несём ответственность за выражаемые точки зрения или контент на этом веб-сайте.

Пожертвование (ETH / ERC20): 0x3C5c2F4bCeC51a36494682f91Dbc6cA7c63B514C

Дисклеймер:

REKT не несет никакой ответственности за любое содержание, размещенное на нашем Веб-сайте или имеющее какое-либо отношение к оказываемым нами Услугам, независимо от того, было ли оно опубликовано или создано Анонимным Автором нашего Веб-сайта или REKT. Не смотря на то, что мы устанавливаем правила поведения и нормы публикаций для Анонимных Авторов, мы не контролируем и не несем ответственность за содержание публикаций Анонимных Авторов, а также за то, чем делятся и что передают Авторы с помощью нашего Сайта и наших Сервисов, и не несем ответственность за любое оскорбительное, неуместное, непристойное, незаконное или спорное содержание, с которым вы можете столкнуться на нашем Веб-сайте и на наших Сервисах. REKT не несет ответственность за поведение, будь то онлайн или офлайн, любого пользователя нашего Веб-сайта или наших Сервисов.