루나 - REKT

다 끝났습니다.

저승사자가 도착했고, 모래 위에 지어진 집이 무너지고 있습니다.

수백만 달러 규모의 프로토콜이 쓰러졌고, 수천 명의 사용자의 희망과 꿈을 앗아갔습니다.

이 충격파는 저희가 기존에 다루던 범위를 훨씬 넘어서까지 관심을 끌게 했습니다.

앵커 프로토콜의 죽음은 전례 없는 피해를 줬습니다.

UST의 패킹이 깨지면서, 전체 생태계가 위협에 반응하는 암호화폐 역사의 한 장면을 보고 있습니다. 우리는 많은 보안 메커니즘이 만들어지는 것을 보았지만, 몇 개 성공하지 못하였고, 수백만 달러 규모의 실험이 우리 눈앞에서 펼쳐지고 있습니다.

이번 사건의 피해는 앵커 투자자들뿐만 아니라, 우리 모두에게 영향을 미칠 것입니다. 규제 당국은 이것을 DeFi의 예시로 삼아서 그들이 CBDC를 런칭하기 전에 스테이블 코인들을 하나씩 무너뜨릴 것입니다.

앵커 APY에 의존하던 스타트업들은 무너질 것입니다. UST나 루나를 보유하던 펀드들은 붕괴할 것이고, 앵커에 자금을 보관하던 프로토콜들은 사라질 것이며, 수천 명의 사용자는 그들이 평생 번 돈 혹은 그 이상을 잃고서 우울증에 빠질 것입니다.

우리 업계는 더 강해져서 돌아올 것이지만, 이전과는 절대 같지 않을 것입니다.

오늘을 기점으로 이전과 이후로 나뉠 것입니다.

대체 우리는 왜 이런 상황까지 왔을까요?

인플레이션의 상승과 FED의 연속적인 금리 상승으로 촉발된 2022년 1분기의 하락장은, 사용자들을 소위 안정적인 수익을 준다는 앵커로 몰려가게 했고, 이는 UST의 시가총액을 >180억 달러, 루나를 119.18달러의 최고점으로 만들었습니다.

이러한 기세는 "루나틱"들이 지속 불가능한 함정에 휘말렸다는 많은 주장과 함께 관심을 끌었습니다.

그러나 앵커에서 20%, Degenbox에서 순환 레버리지로 제공하는 >100%의 이율은, 지속하기에 너무 높았습니다.

끝없는 암호화폐 트위터 선동을 통한 FOMO와, 권도가 지속해서 소위 "바퀴벌레들" 을 가스라이팅하고 후려친 것을 통해, 그의 충성심 높은 루나틱들이 모델에 대해 의문을 갖는 사람들의 입을 틀어막았습니다.

게다가 루나의 시가총액이 UST의 그것보다 높기만 한다면, 모든 것이 괜찮았습니다.

비판하던 사람 중에는 메이커 DAO의 창업자인 @runekek도 있었는데, 12월에 UST의 시가총액이 DAI의 시가총액을 넘어서자, 이 코인을 “완벽한 폰지사기다”라고 말했습니다.

테라의 자칭 “스테이블 코인 마스터” 권도는 이를 시답지 않게 받아들였고, 4pool과 배틀 크라이(battle cry)를 통해 커브 전쟁을 일으켰습니다:

테라가 전쟁자금으로 BTC를 모아두며, 권은 “비트코인 표준의 새로운 통화 시대”를 선언했습니다.

그러나 모든 좋은 시기처럼, "안전한 코인"의 높은 수익률은 오래가지 못했습니다.

시장이 계속해서 흔들리면서, 사람들은 이전보다 더 초조해졌습니다.

UST 페그의 첫 번째 흔들림은 토요일에 발생했는데, 근소하게 0.99 밑으로 떨어졌었습니다. 긴장한 자금들은 앵커에서 이더리움으로 쏟아져 나왔고, 커브에서 덤핑되어 UST 풀의 거래량이 22억 달러 규모가 될 정도였습니다.

그가 잘 동안 엄청난 충격을 간발의 차이로 피했음에도 불구하고, 권은 일어나서 이 사태를 “즐거운 아침이네요”라고 올렸습니다.

비교적 조용했던 일요일을 지나, 루나 파운데이션 가드는 "잠재적인 미래의 변동성" 에 대응하기 위한 계획을 발표했습니다. 페그가 깨졌을 때 루나 파운데이션 가드(LFG)가 그들이 보유하던 BTC를 매도하였는지에 대한 정황에 대해서, 권은 필요한 경우에 마켓 메이커들에게 일부를 빌려줬다고 명확히 했습니다.

그러나, 이미 비트코인은 약세에 접어들었었고 전체 시장이 내림세에 있었기 때문에, 7.5억 달러 상당의 BTC를 대량매도하는 것은 어떻게 봐도 좋은 상황이 아니었고, 특히 폰지 스테이블을 받쳐주기 위해서는 더더욱 그랬습니다.

암호화폐 트위터는 월요일 내내 UST가 페그 약간 밑에서 유지되는 것을 보면서 안절부절못한 상태로 침묵을 유지하였습니다.

하지만 가격이 내려가면서 UST와 LUNA의 시가총액이 서로 뒤집히자, 순식간에 아수라장으로 변하며 패닉이 휘몰아쳤습니다.

앵커는 이전에 대략 140억 달러가 넘었던 예치량이 대략 60억 달러로 반 토막이 났습니다.

사용자들은 Degenbox의 청산 물량이 쌓이면서 앞다투어 빠져나가려고 했으며, 심지어 0xSifu님 또한 Wonderland의 오래된 친구로부터 공격 당했습니다.

가격이 자유낙하하면서 바이낸스가 0.70 이하로 매도하지 못하게 막았고, 매수 호가창이 텅텅 비게되는 현상이 발생하였습니다. 테라 네트워트 또한 패닉이 가장 심할 때 몇 시간 동안 출금을 막았습니다.

하지만 이러한 조치도 커브에서의 사용자들의 광란을 막지는 못하였고, 이들은 UST를 덤핑하기 위해 한 방울의 유동성까지 찾아다녔습니다.

가격이 0.67이 되면서 비로소 바닥을 확인했고, 이후에 회복하다가 다시 0.72로 떨어지는 등 불안정하게 회복한 이후, UST의 가격은 0.90 근처에서 "안정화"된 것으로 보였습니다.

그리고 언제나 그랬듯이, 연관된 모든 사람의 고통에도 불구하고, 이러한 사건들은 항상 커브에는 호재로 작용했습니다.

UST는 새로운 "페그"인 0.90달러, LUNA는 어제의 가격에서 50%가 빠진 30달러에서 화요일을 보냈습니다.

테라 팀으로부터 몇 시간 동안의 침묵 이후에, 권은 "회복 계획"을 예고했습니다.

그리고 일 년 락을 조건으로, 값싸게 토큰을 팔아서 약 10억-15억 달러를 목표로 긴급구제가 시행될 것이라는 루머가 유출되었습니다.

그러나, 그 당시에 LUNA의 시가총액은 120억 달러, UST는 150억 달러를 넘는 규모였습니다. 15억 달러가 죽음의 소용돌이를 피하기에 과연 충분할까요?

이후 공식 발표가 없자, 사람들은 투기성이 짙은 고래들이나 루나틱들이 갭을 메우는 것을 노리고 이 정보를 일부러 흘린 게 아니냐는 의심을 하게 되었습니다.

자신감이 사라지고, UST가 다시 자유낙하하면서, 권은 다시 트윗을 올렸는데, 이번에는 훨씬 절박한 내용이었습니다: “거의 다 왔습니다”.

그의 절박함은 이해할 만했습니다 - 이번이 권의 첫 번째 실패한 스테이블 코인이 아니었기 때문입니다. 새로운 뉴스에 따르면 그는 베이시스 캐시(Basis Cash)라는 2020년에 실패한 알고리즘 기반 스테이블 코인의 창업자였습니다.

이 글을 작성할 당시, UST는 30에서 40센트 사이에서 거래되고 있었으나, 도권은 여전히 포기하지 않고 있습니다.

LUNA 생성 한계를 늘리기 위한 이 프로포절을 포함한 UST 구제 계획을 통해, LUNA의 가격에 사형선고를 내리는 대가로 더 효과적인 차익거래를 노렸습니다.

그러나 지난 24시간 동안 이미 95% 이상 하락하여 2.5달러 이하에서 맴돌고 있는 상태인데, LUNA는 이미 핵폭탄을 맞은 상태 아니던가요?

과연 테라를 구할 수 있을까요?

오직 시간만 확인해줄 수 있을 것입니다.

UST와 LUNA가 바다에 가라앉는 와중에, DeFi는 여전히 육지에 다다르려면 멀었습니다.

전체 TVL은 주말 전과 비교하여 25% 이상이 떨어졌습니다.

대부분의 토큰 가격들은 엄청나게 하락하였습니다 (DAI는 예외).

UST의 붕괴로 인한 연쇄작용은 멀리까지 미칠 것이며, 이미 USDN의 페깅이 깨지기 시작했고 트론도 그 영향을 서서히 느끼는 중입니다. DeFi 프로젝트들만 어려운 것은 아니며, 돌아다니는 루머들에 따르면 기관들도 엄청난 손실을 보았고 몇몇 회사는 존립 가능성에 대한 위협까지 받는 중이라고 합니다.

여태까지 암호화폐 업계에서 이런 것을 본 적이 없습니다.

이번 사건이 미칠 진짜 영향은 아직 시작도 하지 않았습니다.

규제 당국은 이미 이번 사건을 암호화폐를 무너뜨리려는 연료로 사용하기 시작했고, 영향을 받은 사용자들의 이야기를 들어보면 그들의 관점을 쉽게 이해할 수 있으실 것입니다.

수많은 앵커의 사용자들은 그들이 프로토콜을 사용하면서 리스크를 안고 있다는 사실을 믿지 않았을 것입니다.

이미 UST를 통해 부를 지키려고 노력했던 수백 명의 사람들의 이야기가 돌아다니고 있습니다. 그들은 "빠르게 돈을 많이" 벌려고 한 것이 아니었습니다; 그들은 다른 불안정한 코인들보다 앵커에 넣어두는 것이 상대적으로 더 안전한 투자라고 생각했을 뿐이었습니다. 심지어 보험 프로토콜을 사용하는 사용자도 완전히 안전한 것은 아닌데, 프로젝트 금고에서 블랙스완 사건을 보상할 가능성이 있기 때문입니다.

사람들의 예금을 노리는 폰지사기가 투자로 위장한 폰지사기보다 훨씬 더 악랄합니다.

안정성에 대한 이러한 인식은 도권과 그의 계획을 홍보한 영향력 있는 사람들의 허세를 통해 부풀려졌는데, 이는 그들이 금전적 이득을 취하거나, 또는 단순히 트위터에서 더 많은 팔로워를 얻기 위해서였습니다.

일부는 이번 사건 전체가 엉성한 디자인 때문이 아니라, 계획된 공격이라고 주장합니다. 지난 11월에 비슷한 공격 방식에 의한 취약점 문제가 제기되었을 때 권은 “저를 팔로우하고있는 백만장자들은 한번 해보세요, 어떻게 되나” 라고 응답했습니다.

이론적으로는 가능하고, 그리고 아마 실제로도 가능할 것이나, 추측을 넘어서 확신한다고는 말하기 어렵긴 했습니다.

하지만 타이밍이 굉장히 흥미롭기는 했습니다.

곧 런칭될 4pool은 많은 유동성을 추가하여, 가격 조작에 필요한 비용을 엄청나게 상승시킬 예정이었습니다. 토요일에 커브에서 1억 5천만 UST를 출금한 것은, 몇 분 후에 발생한 초기 페그가 깨지는 기회의 창을 제공했습니다.

심지어 일부는 이번 사건이 이들을 더 무너뜨리기 위한 규제 당국의 계획된 공격이라고 주장합니다.

이러한 극적인 시기에는, 특히 공격 이론 중 일부가 월스트리트 커닝 시트에 완벽하게 들어맞기 때문에, 노이즈를 지나쳐서 확인하는 것은 어렵습니다.

“누가 시장을 공매도 쳤을까요?”

“그들은 왜 이번 사건이 벌어지는 것을 허락했을까요?”

규제 당국에 의한 것이든 자신감의 상실에 의한 것이든, 이번 사건은 DeFi의 전반적인 도입을 엄청나게 늦추게 되었습니다.

아이돌이 사용자들을 파멸로 이끌고, 거대 트레이딩 회사들이 생태계 전체의 운명을 걸고 노는 등 DeFi가 이렇게 된 것이라면, 더 공정한 시스템을 구축하겠다는 당초 목표에는 실패한 것입니다.

헤지펀드 들은 이 무국적 통화 시스템의 정부이며, 그들은 시민들을 돌볼 필요가 없습니다.

우리는 더 잘할 수 있습니다. 하지만 시간이 더 필요할 것입니다.

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