Luna - REKT
C'est terminé.
Le cavalier noir est arrivé, et notre château de cartes s'effondre.
Un protocole de plusieurs milliards de dollars est tombé, brisant les espoirs et les rêves de milliers d'utilisateurs.
L'onde de choc a attiré l'attention bien au-delà de notre chambre d'écho habituelle. C'est désormais le monde entier qui nous regarde.
La mort de Anchor Protocol a provoqué une quantité de dégâts sans précédent.
Une part de l'histoire de la crypto-monnaie est en train de s'écrire sous nos yeux au fur et à mesure que l'UST s'éloigne de son peg, alors que tout un écosystème réagit à cette menace. Nous avons vu divers mécanismes de sécurité déployés, sans grand succès : une expérience de plusieurs milliards de dollars est en train de s'effondrer sous nos yeux.
Les retombées de cet événement nous affecteront tous, et pas seulement les investisseurs d'Anchor. Les régulateurs s'en serviront pour en faire un exemple contre la DeFi, et sévir contre les stablecoins avant le lancement de leurs CBDC.
Les start-ups qui dépendaient de l'APY d'Anchor vont maintenant péricliter. Les fonds qui détenaient des UST ou des LUNA vont imploser, les protocoles qui détenaient leurs trésoreries dans Anchor vont disparaître, et des milliers d'utilisateurs vont tomber en dépression après avoir perdu les économies de toute une vie ou plus.
Notre industrie en sortira plus forte, mais les choses ne seront plus jamais les mêmes.
Il y aura un avant et un après ce jour.
Comment en sommes-nous arrivés là ?
Le marché de plus en plus bearish du premier trimestre 2022, déclenché par l'inflation croissante et les hausses successives des taux d'intérêt par la FED, a poussé la capitalisation boursière d'UST à plus de 18 milliards de dollars et LUNA à un ATH de 119,18 dollars, les utilisateurs se repliant sur les gains supposés stables vendus par Anchor.
Un tel élan a attiré les regards, beaucoup affirmant que les "Lunatics" étaient pris dans un traquenard non viable.
Pourtant, avec 20% sur Anchor, et un effet de levier loupé offrant >100% via Degenbox, le yield était trop élevé pour y résister.
Le shill sans fin de CT a alimenté la FOMO, tandis que Do Kwon s'en prenait constamment à tous les "cafards", si bien que ceux qui tentaient de remettre en question le modèle étaient rabroués par les fidèles Lunatics.
Et puis, tant que le market cap de LUNA restait supérieur à celui d'UST, tout allait bien...
Parmi les critiques, le fondateur de MakerDAO, @runekek, qui, après que l market cap de UST ait éclipsé celui de DAI en décembre, a qualifié la coin de "solide ponzi".
Do Kwon de Terra, l'autoproclamé "Master of Stablecoins", ne l'a pas bien pris et s'est lancé dans les Curve Wars avec le 4pool et le cri de guerre :
Alors que Terra remplissait son coffre-fort de BTC, Kwon a proclamé la "nouvelle ère monétaire du standard Bitcoin".
Mais toute bonne chose a une fin, et les rendements élevés des stablecoins ne devaient pas durer.
Alors que le marché continuait à vaciller, les utilisateurs sont devenus de plus en plus fébriles.
La première secousse du peg de l'UST a eu lieu samedi, celui-ci tombant brièvement juste en dessous de 0,99. L'argent nerveux a été transféré d'Anchor vers Ethereum, pour être injecté dans Curve, qui a enregistré un volume de 2,2 milliards de dollars dans la pool UST.
Malgré le potentiel de dévastation qui avait été évité de justesse durant son sommeil, Kwon s'est réveillé et a parlé d'une "matinée amusante".
Après un dimanche de calme relatif, la Luna Foundation Guard a présenté son plan pour lutter contre la "volatilité potentielle future". Répondant à la question de savoir si LFG avait vendu une partie de ses BTC pendant le de-peg, Kwon a précisé qu'une partie avait été prêtée aux market makers pour aider à stabiliser le peg, si nécessaire.
Cependant, avec un bitcoin déjà faible et des marchés en déclin, jeter 750 millions de dollars en BTC n'était pas une perspective attrayante pour la plupart, surtout pour soutenir un ponzistable.
Tout au long de la journée de lundi, le Twitter Crypto a semblé nerveusement calme, l'UST se situant légèrement en dessous de la valeur de son peg.
Mais l'enfer s'est déchaîné lorsque le prix a commencé à baisser et que les capitalisations boursières d'UST et de LUNA ont basculé, alimentant ainsi la panique.
Anchor a vu ses dépôts réduits de moitié, passant de plus de 14 milliards de dollars avant le week-end à environ 6 milliards de dollars.
Les utilisateurs se sont précipités pour fuir tandis que les liquidations de Degenbox commençaient à s'accumuler et que même 0xSifu subissait un coup de ses vieux amis de Wonderland.
La chute libre qui en a résulté a laissé le carnet d'ordres de Binance vide, la plateforme ayant cessé d'autoriser les ventes en dessous de 0,70. Les retraits de Terra Network ont également été suspendus pendant des heures au plus fort de la panique.
Mais cela n'a pas empêché la frénésie sur Curve, où les utilisateurs ont cherché la moindre goutte de liquidité pour y dumper des UST.
Un seuil minimal a finalement été atteint à 0,67, et, après une reprise chancelante qui a vu un nouveau plongeon à 0,72, le prix de l'UST semble s'être "stabilisé" autour de 0,90.
Et encore une fois, au-delà de la douleur pour toutes les personnes impliquées, des journées comme celles-ci sont toujours bonnes pour Curve.
L'UST a passé la majeure partie de la journée de mardi autour de son nouveau "peg" de 0,90 et la LUNA à 30 $, après avoir subi une perte de près de 50 % depuis la veille.
Après des heures de silence radio de la part de l'équipe de Terra, Kwon a teaséé un "plan de redressement".
Puis la rumeur/fuite a annoncé qu'un renflouement était en cours, visant 1 à 1,5 milliard de dollars en vendant des tokens bon marché, bloqués pendant un an.
Cependant, à ce moment-là, le market cap de LUNA était d'environ 12 milliards de dollars et celui d'UST de plus de 15 milliards. Est-ce que 1,5 milliard de dollars serait suffisant pour échapper à la spirale de la mort ?
Aucune confirmation officielle n'a émergé, laissant certains se demander si l'information aurait pu être diffusée comme appât pour voir si les baleines spéculatives et les Lunatics pourraient essayer de combler l'écart.
Alors que la confiance s'étiolait et que l'UST commençait une nouvelle fois à tomber en chute libre, Kwon a de nouveau tweeté, cette fois avec une pointe de désespoir : "On s'en rapproche".
Le désespoir est compréhensible, car Do Kwon n'en est pas à son premier échec en matière de stablecoin. On vient d'apprendre qu'il était également le fondateur de Basis Cash, un autre stable algo qui a été un échec en 2020.
Au moment où nous écrivons ces lignes, l'UST se négocie entre 30 et 50 cents, mais Do Kwon ne baisse pas les bras pour autant.
Le plan de sauvetage de l'UST consiste principalement en cette proposition d'accélérer la capacité de mint du LUNA, permettant un arbitrage plus efficace au prix d'une condamnation à mort du prix duLUNA.
Mais comme le cours de la LUNA a déjà chuté de plus de 95 % au cours des dernières 24 heures, passant sous la barre des 2,5 $, l'arrêt de mort de la LUNA n'aurait-il pas déjà dû avoir lieu ?
Est-ce que quelque chose va sauver Terra ?
Seul le temps nous le dira.
Alors que l'UST et le LUNA s'écrasent sur terre, la DeFi est encore loin de se retrouver sur la terre ferme.
La TVL totale a baissé de plus d'un quart par rapport à la fin de semaine dernière.
Les prix des tokens ont baissé de manière significative (mais pas le DAI).
La contagion de l'effondrement de l'UST sera de grande envergure : elle a déjà commencé à dé-peg l'USDN, et Tron est également en train de sentir la menace se rapprocher. Les projets DeFi ne sont pas les seuls à souffrir, et des rumeurs ont circulé sur d'énormes pertes institutionnelles et sur certaines entreprises confrontées à une menace existentielle.
La crypto n'a jamais rien connu de tel.
L'impact réel de cette histoire reste à déterminer.
Les autorités de réglementation ont déjà commencé à s'en servir pour tenter de resserrer les contrôles sur les cryptomonnaies, et, lorsque vous lisez les histoires des utilisateurs concernés, il est aisé de comprendre leur point de vue.
De nombreux utilisateurs d'Anchor ne pensaient pas qu'ils prenaient des risques en recourant à ce protocole.
Il y a déjà des centaines d'histoires d'utilisateurs qui essayaient simplement de préserver leur patrimoine en utilisant UST. Ces personnes n'essayaient pas de "s'enrichir rapidement" ; elles pensaient qu'Anchor était un espace sûr en comparaison avec l'investissement de leur argent dans d'autres coins plus volatiles. Même ceux qui ont utilisé des protocoles d'assurance ne sont peut-être pas entièrement à l'abri, car il reste à voir si leurs trésoreries peuvent couvrir cet événement de type cygne noir.
Un ponzi qui a pour cible l'épargne des gens est plus néfaste qu'un ponzi qui se présente comme un investissement.
Cette perception de stabilité a été alimentée par la bravade de Do Kwon et des influenceurs qui ont fait la promotion de son système, soit pour un gain financier, soit simplement pour obtenir plus de followers sur Twitter.
Certains avancent que l'événement était planifié et qu'il s'agissait d'une attaque, plutôt que d'une simple erreur de conception. Lorsqu'une vulnérabilité à un vecteur d'attaque similaire a été proposée en novembre, Kwon a répondu par "Des milliardaires me suivent, allez-y, voyez ce qui se passe".
Bien que ces théories soient crédibles, et probablement réalisables, il est difficile de dire avec certitude si elles sont plus que des spéculations.
Le timing est toutefois intéressant.
Le lancement prochain de la 4pool aurait apporté des liquidités importantes, augmentant considérablement le coût en capital de la manipulation des prix. Le retrait de 150 millions d'UST de Curve samedi a fourni une nouvelle fenêtre d'opportunité pour le dé-peg initial, qui a commencé quelques minutes plus tard.
Certains suggèrent même que cela a été planifié par les régulateurs, afin de leur donner du grain à moudre pour sévir.
Durant des périodes aussi dramatiques, il est difficile de faire abstraction du brouhaha, d'autant plus que certaines des théories assaillantes s'inscriraient parfaitement dans le cadre de l'antisèche de Wall Street.
Qui a shorté le marché ?
Pourquoi ont-ils laissé faire ça ?
Que ce soit par le biais de la réglementation ou d'un manque de confiance, cet incident va certainement faire régresser de manière significative tout processus d'adoption massive de la DeFi.
Si cela est ce que la DeFi est devenue, des idoles qui mènent leurs utilisateurs à la ruine et d'énormes sociétés de trading qui jouent avec le destin d'écosystèmes entiers, alors elle échoue dans son objectif initial d'établir un système plus juste.
Les hedge funds sont le gouvernement dans ce système monétaire apatride, et ils n'ont pas besoin de s'occuper de leurs citoyens.
Nous pouvons faire mieux, mais cela prendra du temps.
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