Ventana de Oportunidad

Maker DAO está pasando por una crisis de gobernanza.

La represión de las criptomonedas en EE. UU. combinada con la caída de los mercados ha presionado al protocolo para definir su propósito y elegir un bando en la lucha de DeFi entre el idealismo y la realidad.

La novedad de DeFi 1.0 ahora se ha desvanecido y la ventana de oportunidad para el impacto en el mundo real se está cerrando lentamente, a medida que los reguladores internacionales comienzan a flexionar sus poderes.

Una publicación reciente en el foro de Maker, del founder Rune Christensen, sugirió que DAI debería desvincularse del dólar si quiere sobrevivir y cumplir su propósito como "un financial utility público y neutral".

Sin embargo, como monet-supply escribió en respuesta;

"¿Por qué un gobierno autoritario rechazaría los fiat pegged stable assets , pero permitiría floating stable assets (o incluso crypto assets volátiles) cuando aún socavan el control del gobierno sobre el sistema monetario?"

El camino a seguir es cada vez más incierto.

Durante el bull market, el crecimiento fue la prioridad de todos los protocolos. El fiat recién impreso fluía hacia DeFi y, si bien había muchos riesgos internos , la amenaza de los reguladores de mano dura a menudo se ignoraba.

Ahora, antes de que la ”window of opportuniy” se cierre definitivamente, Maker DAO se ve obligado a una lucha interna:

¿Esforzarse por preservar los ideales cripto y rechazar el sistema heredado por completo?

O abrazar el crecimiento, cueste lo que cueste...

Desde el colapso de UST, la estabilidad ha sido el enfoque clave para los stablecoins issuers, y el USDC y el USDT con ofrecieron un refugio fiat-backed seguro durante las caídas del early summer.

Aunque DAI se mantuvo fuerte a través del caos, las secuelas vieron el plan final de Rune esbozar un movimiento hacia la integración de real world assets (RWA).

Sin embargo, DAI ha sido criticado durante mucho tiempo como un wrapped de USDC, y es difícil discutir con los stats.

A raíz de las sanciones de Tornado Cash , el freezing inmediato del USDC asociado a Circle provocó llamados de atención a Maker para que redujera la dependencia de un asset centrally controlled, que se puede ser congelado directamente en la chain, lo que incluso llevó a sugerencias de una estrategia "yolo USDC en ETH” por parte de Rune.

Las sanciones de la OFAC han sido una dura llamada de atención para DeFi, que ha puesto de relieve las vulnerabilidades asociadas con la pérdida de autonomía en lugar del crecimiento.

Ahora, los debates internos de Maker DAO están generando una variedad de propuestas de soluciones.

La última opinión de Rune es que Maker " no tiene más remedio que prepararse para el free float DAI", aunque de una forma "estable y predecible que se siente como un negative interest rate". Esto haría que el protocolo finalmente se desvinculara del USD, respaldado en cambio por las ideas anteriores de Rune como las MetaDAOs que imprimen sus propios tokens, así como con grandes reservas de ETH staked, propiedad del protocolo, para generar ingresos.

Esto contrasta puntualmente con la propuesta de depositar ~1.6B de USDC del PSM de DAI en Coinbase para obtener un interés del 1.5%, manteniendo grandes cantidades de collateral respaldadas en dólares y obteniendo ingresos estables. Sin embargo, el plan también asumiría el riesgo de que una gran parte de la collateral de Maker se congele si el gobierno toma el control de Coinbase y USDC.

Confiar la custodia a un centralised exchange con sede en EE. UU. amplía la “superficie de ataque” regulatoria contra la que advierte Rune.

Al igual que Circle, Coinbase puede congelar assets cuando lo deseen (o cuando se vean obligados a hacerlo ).

El ethos detrás de los dos enfoques no podría ser más diferente.

La visión de adaptar DAI a una moneda experimental, fully-descentralised, libre de ataduras al sistema fiat (incluida un peg) parece descabellada, incluso para muchos de sus fanáticos incondicionales.

Sin embargo, si la alternativa es adoptar la ruta de la regulación y buscar la seguridad a través del compliance, ¿no habría perdido su propósito?

Un free-floating stablecoin no es un concepto nuevo.

El RAI de Reflexer , launched en febrero de 2021, ha atraído a maxis de la descentralización con su enfoque en la estabilidad non-pegged, su collateral solo de ETH y una gobernanza minimizada.

Pero, a pesar de llamar más la atención después de las recientes crisis y los temores de las consecuencias de las sanciones, su modelo de non-pegged aún no ha logrado una adopción importante. Quizás la dura verdad es que la mayoría de los users todavía se sienten más cómodos pensando en dólares.

DAI ya representa miles de millones de dólares en adopción. Quizás prepararse gradualmente para abandonar el peg con el dólar daría tiempo suficiente para que los users se sintieran cómodos con una nueva definición de stability. Aun así, tomaría tiempo, y tal vez cierta volatilidad no deseada, antes de que los usuarios se acostumbren a realizar transacciones en una economía totalmente alternativa.

En algún momento, cada protocolo DeFi tendrá que enfrentar los problemas que Maker DAO está abordando en este momento.

Y con la omnipresencia del 3pool de Curve, muchos proyectos enfrentarán un grave riesgo sistémico si las elecciones de Maker hacen que DAI pierda su relevancia.

Aunque puede ser incómodo, es bueno ver que uno de los protocolos DeFi más fundamentales esta tomando medidas para abordar problemas difíciles y mantener conversaciones sobre cómo continuar frente a las amenazas existentes.

Y aunque controvertido, el gameplan propuesto por Rune también puede servir para marcar el comienzo de un nuevo paradigma de non-reliance del dólar, lo que podría poner a DeFi fuera del alcance de aquellos que quieren dejarlo fuera de juego.

Al proponer pasos tan audaces, Rune está arriesgando la muerte de DAI, esta vez , por su propia mano. Pero frente a la creciente volatilidad en el mundo "real", con las monedas fiat devaluandose rápidamente y sin un final a corto plazo a la vista, la window of opportunity se está cerrando rápidamente.

En las propias palabras de Rune:

Otro último punto que es importante discutir es cómo encaja todo esto en la meta global más amplia causada por el estado de declive acelerado e irreversible que existe en la sociedad globalizada moderna. Existen múltiples factores, que incluyen el exceso, la sobrepoblación, el cambio climático, el pico del petróleo, el pico de las tierras agrícolas, el pico de los fertilizantes, las redes sociales de la posverdad, etc. Es probable que el capitalismo global moderno no pueda superar estos problemas de su propia creación, y la consecuencia más inmediata es que la política se volverá cada vez más polarizada y desquiciada. El mundo va a entrar en un nuevo equilibrio mucho más caótico e impredecible dominado por la anarquía, el ecofascismo, la desglobalización y el sufrimiento humano a gran escala.

El ethos cypherpunk original de Crypto puede resultar ser un salvavidas a medida que avanzamos en espiral hacia un futuro cada vez más volátil.

Y con Aave y Curve ingresando a sus propios DeFi-native stables en el ring, la competencia se está calentando.

Es do or DAI_ para Maker DAO._

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