El Gran Flash Loan

Si te caes de la bicicleta y rasguñas tu rodilla, ¿te desharías de la bici para evitar futuras lesiones, a pesar de sus ventajas de comodidad y bienestar?

Si te engaña tu pareja, ¿dejarías de tener citas por el resto de tu vida, a pesar de los beneficios físicos y mentales que te ofrece la compañía?

Cuando un avión se estrella, ¿suspendes la industria de aviación, a pesar de los beneficios del transporte masivo?

No lo harías. Lo tomas como una experiencia de aprendizaje para evitar que los mismos eventos vuelvan a suceder mientras sigues aprovechando las vastas oportunidades que ofrecen.

**Que es por lo que discrepo con muchas de las narrativas de “los flash loans son malos”. **

El Estigma

Lo admito, cuando la gente escucha “flash loans”, inevitablemente piensan en los arbitrajes de tamaño whale y en los exploits. Estos últimos son muy prominentes ya que son bastante comunes, y en la mayoría de los casos ambos se encuentran inexplicablemente enlazados.

En general, cuando ejecutas un arbitraje exitoso estás ayudando a optimizar el ecosistema DeFi trayendo equilibrio a los precios en los diferentes mercados para un activo en particular. Cuando ejecutas un arbitraje propulsado por un flash loan vía bots automatizados, esencialmente estás optimizando el ecosistema a gran escala.

El concepto del Arbitraje de Flash Loans no es un pecado y nunca debe de considerarse como tal.

Por ejemplo, aunque la época Victoriana es conocida por su progreso masivo e ingenio industrial en la Gran Bretaña del siglo XIX (ferrocarriles, arquitectura cívica, etc.) también fue responsable por la extrema agitación social derivada de la inadvertida incentivación a la clase obrera de mudarse hacia las crecientes ciudades industriales. Así que no fue sorpresa que el crimen organizado haya florecido ante la caldera de pobreza y hacinamiento en esas áreas. El desvanecimiento de oportunidades forzó a los ladrones de bolsillo a convertirse en ladrones de arma blanca, y a éstos a convertirse en algo incluso peor.

En las finanzas tradicionales, los grandes hedge funds de VC se comportan de la misma manera que los coders lo hacen con los flash loans.

Los flash loans simplemente dan acceso en corto plazo a grandes cantidades de capital; todos los ataques hechos con flash loans podrían hacerse sin ellos.

Los flash loans, para bien o para mal, han incentivado a un nido de coders talentosos de ética difusa para buscar riquezas incontables.

Dentro de un espacio DeFi donde las oportunidades han sido limitadas por bots, front runners, back runners, grupos privilegiados de Telegram y MEVs, no es ninguna sorpresa que algunos (miners incluidos) hayan usado su talento con propósitos nefarios para ganar el pan.

Las oportunidades limitadas convierten algunos white hats en grey hats, y esos grey hats en black hats. El exceso de los exploits propulsados por flash loans desde el principio del año está bien documentado, así que no vale la pena volver a ellos. Lo que sí la merece es enfatizar inequívoca, aunque controversialmente, que esto es una cosa buena.

El crisol del fuego

Incluso cuando el exploit de Value (Akropolis + Origin + Cheesebank) se está desarrollando mientras escribo esto, firmemente creo que este es el viaje evolucionario que el espacio DeFi necesita para madurar y convertirse en un ecosistema sostenible.

El proceso de depuración de proyectos débiles hace a DeFi más seguro a largo plazo porque los que queden serán los sistemas aguerridos que han sobrevivido al tiempo. Piensa en cuántos proyectos ERC20 cuestionables lanzaron sus ICOs en el pico de la histeria del 2017 - su crecimiento y validez arquitectural estuvieron fuera de control e inevitablemente eran insostenibles. Adelantamos al 2020 y el boom DeFi provocó un nivel de crecimiento similar en proyectos “.finance”, excepto que esta vez dentro de la componibilidad permissionless del mundo DeFi, son constantemente retados por actores con hats de todos los colores.

Los flash loans permiten que los vectores de ataque sean expuestos antes, lo que obliga a los proyectos a adaptarse constantemente y a mantener su seguridad como prioridad.

Los que no aprenden de la historia, perecen. Aquellos que sí, se vuelven mejores. Claro, no todos los proyectos explotados pueden sanar tan sencillo como una rodilla rasguñada, pero no puedes hacer un omelette sin romper algunos huevos.

Una reciente interacción en Twitter, de Fiona Kobayashi y Alex Svanevik resume muy bien este sentimiento:

“En tres años, estaré usando los contratos que han sido endurecidos por un ambiente en donde los flash loans/mints fueron posibles.”

No sólo Arbs y Unicornios

También están los otros beneficios de los flash loans que están bien documentados pero que frecuentemente son ignorados en los debates sobre su validez. Si realmente investigas las amplias ventajas de los flash loans, y no solo lees sobre los últimos ataques de flash arb en un blog, te darás cuenta que son un neto-positivo para el espacio DeFi.

En los casos en que el valor del colateral subyacente de un usuario está cayendo en picada, una autoliquidación propulsada por un flash loan puede ayudar al usuario a defenderse de la amenaza de liquidación pagando la deuda instantáneamente, cambiando el colateral por el debt token y usándolo para devolver el flash loan, todo con un costo de 9bps + gas, en lugar de una penalidad de liquidación de ~13%. En un contexto similar, los Flash Loan Collateral Swaps permiten canjear un colateral de bajo-desempeño por uno que está creciendo en valor, todo sin las molestias de cerrar manualmente tu CDP o encontrar capital adicional. Hasta puedes refinanciar en flash al migrar tu préstamo de un protocolo a otro.

Los flash loans son también una característica ubicua de DeFi que captura el interés de TradFi y CeFi por igual. Cuando se combina con herramientas amistosas para el usuario como Furucombo y DefiSaver que dejan afuera la complejidad arquitectónica y nivelan el campo de juego financiero para todos.

Los flash loans son fácilmente una de las claves diferenciadoras que promueven la adopción masiva.

Por lo tanto, necesitamos tener un criterio balanceado para evaluar si algo es bueno o malo para el espacio DeFi.

La coexistencia y el balance de las dos perspectivas en la sociedad histórica es, incidentalmente, conocida como “El Compromiso Victoriano”.

Nota del Editor

Desde su creación, las criptomonedas fundamentalmente han retado a la infraestructura financiera global. Las stablecoins llevan este reto hacia una amenaza real, ya que su familiaridad con el usuario junto con sus obvios beneficios constituyen un competidor que se percibe imparable para el sistema existente.

Mientras los efectos de la pandemia hunden las tasas de interés de los bancos hacia cero y menos, las tasas firmes de 10%+ disponibles en el dólar digital están comenzado a captar la atención de las finanzas tradicionales.

Y el dólar es sólo el comienzo. Mientras más gobiernos acepten la inevitable digitalización del dinero, más stablecoins serán lanzadas, con un peg a las diferentes monedas globales.

El Euro, el Yuan, y el Rublo serán representados on-chain, reduciendo el riesgo FX que viene con nuestra actual dependencia al dólar digital.

A la par que las naciones lancen sus propias monedas oficiales basadas en blockchain, entidades anónimas harán lo mismo, y los usuarios podrán elegir entre el Euro oficial digital o la versión espejo con más soberanía financiera.

Los inevitables conflictos con la ley y los requerimientos de impuestos serán eliminados en un sistema descentralizado, dejando a los gobiernos lidiar con la regulación de un abstracto concepto digital.

Las monedas de gobiernos oficiales seguirán la misma tendencia que su anónima contraparte descentralizada, y la gente cambiará entre ellas como les plazca.

Los flash loans son uno de los conceptos más únicos de DeFi y las stablecoins son la herramienta perfecta para maximizar su impacto.

Las más grandes aplicaciones financieras del futuro están emergiendo ahora, y están construidas para las stablecoins.

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